中信明明:黑色上涨源于需求回暖还是供给限产
言酷 2019-03-25 09:51

  从以上几点分析来看,未来数月内黑色价格的下行压力是超过上行压力的。随着政策市结束,供给侧变动回归常态以后,需求的波动将逐渐主导工业品价格。当下黑色价格正处于平台期,资金面的宽松是短期建安投资反弹的推手,然而长期建安投资仍将跟随销售、开工的趋势回落,这或许会成为直接拉动黑色价格回落的因素。

中信明明:黑色上涨源于需求回暖还是供给限产

  我们将从供给需求两方面来分析黑色的价格走势。黑色下游需求主要由基建和地产拉动,而上游以铁矿石为主的原材料定价则受到海外市场的影响,此外去产能、环保限产等政策也会对供给带来约束。

  房地产开发投资和土地成交的背离其实早已有之,根源是地产的长开发周期使企业对需求和供给的错位判断。从长周期数据观察,自2010年起房地产销售有一个很明显的三年周期,如果仔细分析,这个三年周期其实和房地产政策松紧的周期直接联系在一起。而土地购置费用和销售额又有一个1~2年的错峰现象,在2013/02、2015/02、2016/06、2018/06分别接近各自的顶部和底部。这个错峰的根源在于地产的长开发周期使企业不得不跨期安排土地购置计划,于是循环往复的处在土地不足和土地过量的状态。当前经历了去年销售的放缓和土地过量购置,地产企业尚有大量的土地亟待消化,今年的土地购置处于低位也不足为奇。